Инвестиции в диспенсари каннабиса или гроушоп в Таиланде: поставки, риски, точка безубыточности и сценарные модели (часть 2 из 2)

GOOD_BUDS · 04.Ноябрь.2026 04:46:38

В 2025 году срок продления подошёл у 8 636 лицензий каннабис-шопов в Таиланде. Продлили только 1 339 из них (15,5 %). Закрылись 7 297 магазинов, и работать остались 11 136. Это данные Министерства общественного здравоохранения. Их 1 февраля 2026 г. опубликовала бангкокская газета The Nation. Главная причина — правила, которые действуют с 26 июня 2025 г. Соцветия можно продавать только по рецепту. Они должны поступать с сертифицированной фермы. Рекламировать их и продавать онлайн запрещено. Кроме того, в магазине должен находиться специалист традиционной медицины. В этой части разбираем, что эти правила значат для поставок. Затем перечисляем конкретные риски и показываем, как рассчитать точку безубыточности и построить сценарии.

Рецепт выписывается на бланке PT 33 (ภ.ท. 33) и действует не более 30 дней (разбор рецепта PT 33). Сертификат фермы выдаётся по стандарту GACP (Good Agricultural and Collection Practice, надлежащая практика выращивания и сбора). Этот стандарт выращивания держится на письменном учёте, лабораторных анализах и прослеживаемости продукции. Законопроект о контроле над каннабисом (Cannabis Control Act) Кабинет министров одобрил 22 сентября 2026 г. Но пока это только законопроект, а не закон.

Это вторая часть. Первая часть: https://asiannabis.com/t/1432

4. Поставки: соцветия должны поступать с сертифицированной фермы

При медицинской модели требования к документам распространяются по всей цепочке, вплоть до фермы. Соцветия, которые продают или экспортируют, должны поступать с фермы с сертификатом GACP. Для этого нужны журналы выращивания, учёт по партиям и лабораторные анализы. Кроме того, каждый продукт должен прослеживаться от растения до упаковки.

Для инвестора отсюда следуют два вывода.

Теперь выгоднее владеть и фермой, и магазином. Когда одна компания владеет несколькими звеньями цепочки поставок, это называют вертикальной интеграцией. Раньше это было не так важно: магазины продавали в основном случайным покупателям-рекреационщикам. Теперь бизнес упирается в соблюдение правил. Поэтому собственный источник соцветий, которые отвечают требованиям, стоит дороже.

Возможно, поставлять соцветия выгоднее, чем держать магазин, но это не доказано. Магазин платит аренду и зарплату специалисту. Он рискует, что покупателей придёт слишком мало, и может не продлить лицензию. Ферма не зависит от случайных покупателей, и для неё не действует требование о специалисте в магазине. Но она несёт расходы на землю и здания. Кроме того, при продлении она может потерять лицензию или сертификат GACP. Сопоставимых данных о закрытии ферм никто не публиковал. Цифры за 2025 год касаются только магазинов, поэтому они не доказывают, что ферма безопаснее.

Примечание переводчика: если вы покупаете соцветия у другой фермы, каждый раз запрашивайте два документа. Первый — копия действующего сертификата GACP фермы. Второй — лабораторный сертификат анализа на эту партию. О том, как в нём разобраться, читайте в статье как читать сертификат анализа. Проверьте, что номер партии в сертификате совпадает с номером на упаковке. Правила требуют подтверждённого происхождения, и именно эти документы его доказывают.

Что сделать: прежде чем подписывать договор поставки, запишите, откуда придёт каждая партия и какие документы её сопровождают. Если планируете выращивать сами, заложите в модель ведение учёта по GACP и аудиты как постоянный ежемесячный расход.

5. Риски по порядку

Изменение правил. Этот риск стоит первым, потому что история изменений говорит сама за себя:

9 июня 2022 г.: каннабис исключили из списка наркотических средств.
Ноябрь 2022 г.: соцветия получили статус контролируемого растения (уведомление Министерства общественного здравоохранения B.E. 2565, подписано 11 ноября 2022 г.). B.E. — год по тайскому буддийскому календарю. Чтобы получить год по западному календарю, вычтите 543.
26 июня 2025 г.: на смену пришло уведомление B.E. 2568. Соцветия стали отпускаться только по рецепту PT 33, онлайн-продажи и реклама запрещены.
26 апреля 2026 г.: Министерское постановление об экстрактах каннабиса или конопли B.E. 2569 ужесточило лицензирование. Подробнее — в статье про два постановления B.E. 2569.
30 апреля 2026 г.: Министерское постановление о контролируемых растениях (№ 2) B.E. 2569 ещё больше ужесточило требования к лицензиям на соцветия.

Получается три официальных изменения правил за десять месяцев, с июня 2025 г. по апрель 2026 г. В 2026 году последовали и другие меры. В июне начали бороться с незаполненными рецептами PT 33, а в июле ввели критерии рекламы пищевых продуктов. Законопроект всё ещё не принят (отслеживание законопроекта). Рассчитывайте на новые изменения.

Продление лицензии. Продлили только 15,5 % лицензий. Какими бы ни были причины, магазины закрывались именно на этапе продления.

Примечание переводчика: ниже перечислены санкции для держателя лицензии по Закону о защите тайской традиционной медицины B.E. 2542 (1999). Используйте их как исходные данные для сценариев. Подробнее — в статье о приостановлении и отзыве лицензии.

Приостановление: до 90 дней по одному распоряжению (статья 52).
Торговля во время приостановления: до 1 года лишения свободы и/или штраф до 20 000 бат (статья 52, часть 2, и статья 78). Такое же наказание грозит за продажу или переработку контролируемого растения без лицензии (статьи 46 и 78). Можно ли продолжать продажи, пока заявление на продление ещё рассматривают? Задайте этот вопрос лицензирующему органу или тайскому юристу задолго до окончания срока лицензии.
Отзыв: после отзыва держатель два года не может получить новую лицензию по этому закону. По истечении этого срока выдача новой лицензии остаётся на усмотрение лицензирующего органа (статья 54).
На кого распространяется запрет: двухлетний запрет касается не только компании, но и её директоров, управляющих и других ответственных лиц. Это предусмотрено пунктом 8(1)(e) Министерского постановления о лицензировании исследований, экспорта, продажи и переработки контролируемых растений B.E. 2559 (2016). Те же люди не смогут просто открыть новую компанию и снова подать заявление.
Обжалование: жалобу подают в течение 30 дней после уведомления в Комитет по защите и развитию знаний тайской традиционной медицины (статья 70). Жалоба не приостанавливает действие распоряжения. Решение Комитета окончательное (статья 71).

Наличие специалистов. Без специалиста работать нельзя, а взять его можно только на рынке труда. Если специалистов мало, зарплаты растут, и маленьким магазинам становится тяжело.

Реклама. Запрещена любая реклама соцветий, а не только реклама в интернете. Июльские критерии рекламы пищевых продуктов 2026 года распространяются и на пищевые продукты с каннабисом. Магазин, который не может рекламироваться, зависит от местоположения, сарафанного радио и постоянных покупателей. Из-за этого меняется маркетинговый бюджет. Удачное место становится ценнее, а вместе с ним дорожает и договор аренды. Подробнее — в статье про правила рекламы и продажи.

Банки и платежи. Неясно, будут ли банки обслуживать бизнес, связанный с каннабисом. Прежде чем вкладываться, письменно спросите свой банк, откроет ли он счёт для такого бизнеса и не закроет ли его потом.

Иностранное владение. С 26 апреля 2026 г. лицензии на экстракты каннабиса или конопли с содержанием ТГК выше 0,2 % выдаются только трём категориям:

тайским юридическим лицам (например, компаниям), которые не считаются «иностранными» по Закону о предпринимательской деятельности иностранцев (Foreign Business Act) B.E. 2542 (1999);
государственным органам;
Обществу Красного Креста Таиланда.

В источниках, которые проверялись для этой статьи, не сказано, есть ли в правилах лицензирования соцветий требования к гражданству или структуре владения. Если вы иностранный инвестор, первым делом попросите тайского юриста проверить планируемую структуру.

Слишком много магазинов. Работать остаются 11 136 магазинов. Место открытия важнее, чем красивый бизнес-план.

Что сделать: в своей таблице привяжите каждый из перечисленных рисков к одному из трёх сценариев из раздела 6. Затем запишите, какие расходы или потерю дохода вызовет каждый риск.

6. Как построить модель: точка безубыточности и три сценария

Выполняйте шаги по порядку:

Сначала подтвердите текущее правовое положение у тайского юриста — для вашего конкретного вида деятельности и структуры владения. Если на этом шаге выяснится, что так нельзя, вся остальная работа пойдёт впустую.
Уточните требование о специалисте для планируемых часов работы. Оцените затраты на его наём до подписания договора аренды.
По каждой статье расходов на запуск получите три реальных коммерческих предложения. Заполните таблицы расходов из раздела 3 первой части цифрами поставщиков, а не цифрами из статей.
Постройте три сценария, а не один: базовый, сценарий нового ужесточения правил (законопроект ещё не принят) и сценарий, в котором лицензию продлить не удалось.
Рассчитайте выручку в месяц, при которой вы выходите в ноль. По ней определите, сколько нужно покупателей и сколько должен тратить каждый. Затем оцените, может ли место это обеспечить.
Смоделируйте выход из бизнеса. Посчитайте, сколько удастся вернуть, если бизнес не пойдёт.

Как рассчитать точку безубыточности магазина

Точка безубыточности — это объём продаж, при котором доходы ровно покрывают расходы: прибыли нет, но нет и убытка.

Постоянные расходы в месяц. Сложите все ежемесячные расходы, которые не зависят от продаж: аренду, зарплату специалиста, зарплату остального персонала, расходы на соблюдение требований, коммунальные платежи, страховку и банковские комиссии. Добавьте одну двенадцатую годовых расходов на продление лицензии.
Валовая маржа. Это доля каждой продажи, которая остаётся после оплаты товара. Формула: (цена продажи − закупочная цена) ÷ цена продажи. Если вы платите за анализы по каждой партии, включите их в закупочную цену.
Выручка безубыточности в месяц = постоянные расходы ÷ валовая маржа.
Необходимое число покупателей в месяц = выручка безубыточности ÷ средний чек.
Необходимое число покупателей в день = покупатели в месяц ÷ число рабочих дней в месяце.

Даже небольшое изменение маржи сильно сдвигает точку безубыточности, потому что вы делите на маржу. У каждого покупателя должен быть действующий рецепт PT 33. Поэтому сравните полученное дневное число с тем, сколько покупателей реально бывает у лицензированных магазинов поблизости. Спросите и других владельцев магазинов в сообществе.

Как рассчитать точку безубыточности фермы

Постоянные расходы за урожай: земля или аренда, здания, персонал, электроэнергия, учёт и аудиты по GACP, а также доля расходов на продление лицензии и GACP за этот период.
Маржа на килограмм: цена продажи за кг минус переменные расходы на кг (ресурсы для выращивания, анализы, упаковка).
Безубыточный объём, кг за урожай = постоянные расходы за урожай ÷ маржа на килограмм.

Сравните этот вес с тем, что ваша площадь реально давала, а не с урожайностью, заявленной в каталоге семян.

Три сценария

Сценарий	Что меняете в таблице	Что это показывает
Базовый	Расходы по полученным предложениям и реалистичный объём продаж	Работает ли бизнес, если ничего не изменится
Новое ужесточение правил	Добавьте расходы, которые может принести новое правило: например, дополнительные часы работы персонала или проверку возраста, если обсуждаемый запрет для лиц младше 20 лет станет законом. Снизьте ожидаемые продажи	Хватит ли запаса маржи, чтобы пережить ещё одно изменение
Лицензию не продлили или приостановили	Поставьте продажи на ноль минимум на 90 дней (одно распоряжение о приостановлении), при этом постоянные расходы продолжаются. Добавьте второй вариант — отзыв: двухлетний запрет, и тогда наступают расходы на выход из бизнеса	Сколько нужно оборотного капитала: постоянные расходы × месяцы без продаж. А ещё — ваш убыток, если придётся закрыться

Для фермы используются те же три сценария. В третьем сценарии задержка с продлением лицензии или GACP означает, что продаж нет, а расходы продолжаются.

Показатели рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиций (ROI) — это прибыль, выраженная как доля от вложенных денег. В этой статье нет цифр ROI. К любым цифрам, которые вам покажут, относитесь осторожно. Прогноз, в котором не сказано, из каких правил он исходит, невозможно проверить. Тому, кто показывает вам ROI, задайте два вопроса. Из каких правил исходили при расчёте? И что станет с этой цифрой в сценарии, где лицензию не продлили?

Что сделать: не подписывайте договор аренды, пока не просчитаете все три сценария. И не подписывайте его, пока у вас нет денег, чтобы пережить хотя бы сценарий с непродлённой лицензией.

7. Где могут быть возможности

Из данных, а не из оптимизма, следуют три наблюдения.

Услуги по соблюдению требований. Тысячам магазинов и ферм нужны специалисты на смену, системы учёта, помощь с продлением лицензий и подготовка к аудитам. Этот спрос напрямую создало изменение правил. Проверьте, не нужна ли для таких услуг отдельная лицензия.

Поставки соцветий, которые соответствуют требованиям. В 2025 году не продлили около 84,5 % лицензий магазинов, у которых подошёл срок, — это примерно 40 % всех магазинов. По фермам сопоставимых данных не публиковали. При медицинской модели продукция с документами ценится выше. При этом риски из раздела 4 никуда не деваются.

Гроушопы и товары для выращивания. Речь о продаже оборудования и средств для выращивания, а не соцветий. Такие магазины обслуживают и лицензированные каннабис-фермы, и более широкий рынок растениеводства. На них правила лицензирования каннабис-шопов распространяются не так, как на магазины соцветий. Тем не менее проверьте это для своего конкретного ассортимента. Для товаров, которые продаются именно для выращивания каннабиса, могут действовать собственные правила.

Примечание переводчика: удобрения в Таиланде регулирует Закон об удобрениях B.E. 2518 (1975) с поправками, внесёнными Законом об удобрениях (№ 2) B.E. 2550 (2007). Прежде чем брать удобрение в ассортимент, проверьте, что оно законно зарегистрировано. Порядок действий описан в статье как проверить регистрацию удобрения. Пестициды можно продавать и применять, только если они зарегистрированы в Департаменте сельского хозяйства (กรมวิชาการเกษตร), и только так, как указано на этикетке. Подробнее — в статье о том, чем можно законно опрыскивать каннабис по тайскому GACP. Если сначала проверять регистрацию, незарегистрированные товары не попадут к вам на полки.

Что сделать: если вы выбираете между этими тремя вариантами, составьте для каждого список постоянных расходов и рассчитайте точку безубыточности. Сделайте это до того, как примете решение.

Вопрос к читателям, которые проходили продление в 2025 году

Сообщается, что магазины закрывались из-за требования о специалисте. Но «не смогли найти специалиста», «не потянули его зарплату», «решили, что оно того не стоит» и «не смогли выполнить требования к помещению» — это четыре разные причины. Каждая из них по-своему важна для тех, кто планирует открываться сейчас. Ни в одном опубликованном наборе данных не указано, какая именно причина сработала. Если вы проходили продление в 2025 году, ответьте, пожалуйста, под этой темой. Напишите, что именно помешало вашему магазину или как вам удалось пройти продление. Это поможет следующему читателю построить реалистичную модель.

Эта статья содержит общую информацию о бизнесе и рынке. Она не является инвестиционной, финансовой, юридической или налоговой консультацией. Правила менялись несколько раз и могли снова измениться после публикации. Прежде чем вкладывать деньги, уточните текущее положение у квалифицированного тайского юриста. Данные о закрытиях — это данные Министерства общественного здравоохранения, опубликованные The Nation 1 февраля 2026 г. В статье сознательно не приводятся оценки расходов и ROI, которые невозможно проверить.

Источники

The Nation (Бангкок), «Over 7,000 cannabis shops close due to stricter regulations and new law», 1 февраля 2026 г., данные Министерства общественного здравоохранения на 28 декабря 2025 г. https://www.nationthailand.com/news/policy/40061973
Уведомление Министерства общественного здравоохранения о контролируемых растениях (каннабис) B.E. 2568 (2025), вступило в силу 26 июня 2025 г.
Министерское постановление об экстрактах каннабиса или конопли B.E. 2569 (2026), вступило в силу 26 апреля 2026 г.; Министерское постановление о контролируемых растениях (№ 2) B.E. 2569 (2026), вступило в силу 30 апреля 2026 г.
Закон о защите тайской традиционной медицины B.E. 2542 (1999), статьи 46, 52, 54, 70, 71 и 78.
Министерское постановление о лицензировании исследований, экспорта, продажи и переработки контролируемых растений B.E. 2559 (2016), Королевская газета (Royal Gazette), т. 133, ч. 103 Kor, 9 декабря 2016 г., пункт 8(1)(e).

Ещё по теме на Asiannabis