2025년 한 해 동안 태국에서 7천 곳이 넘는 대마 매장이 문을 닫았다. 이는 시장 조정이 아니었다. 전혀 다른 규칙 위에 세워진 산업 전반에 규제상의 재분류가 파급된 결과였다. 이 분야에 자본을 투입할 생각이라면, 무슨 일이 있었는지, 왜 일어났는지, 그리고 모델이 바뀐 지금 매장의 비용 구조가 어떠한지를 이해해야 한다. 이 글은 검증된 수치, 현지 견적으로 직접 채워야 하는 비용 항목, 그리고 폐업 데이터가 구체적으로 드러낸 리스크를 정리한다.
2026년 10월 기준 현황
아래 폐업 데이터는 2025년 말까지를 다룬다. 그 이후 투자자에게 직접적으로 중요한 세 가지 일이 있었다:
- 2026년 6월: 백지(사전 서명된) PT 33 처방전 단속. PT 33 단속 관련 글 참조.
- 2026년 7월: 새로운 광고 기준. 광고 기준 관련 글 참조.
- 2026년 9월 22일: 내각이 대마 통제법을 승인하고 하원에 회부했다. 아직 초안이며 법률이 아니다. 언론 보도에 따르면 이 법안은 20세 미만 판매 금지를 명시적으로 추가할 것이라고 한다. 대마 통제법 초안 추적 글 참조.
2026년 인허가 규정은 PT 33 처방 규칙을 바꾸지 않았다.
1. 검증된 수치
필자가 검증할 수 있었던 수치는 다음과 같다. 모든 분석의 출발점이다:
| 항목 | 값 | 기준 시점 |
|---|---|---|
| 전국 대마 매장 수 | 18,433 | 2025년 12월 28일 |
| 2025년 중 허가가 만료된 매장 | 8,636 | 2025년 12월 28일 |
| 그중 허가 갱신 | 1,339 (15.5%) | 2025년 12월 28일 |
| 그중 폐업한 매장 | 7,297 | 2025년 12월 28일 |
| 영업 중인 매장 | 11,136 | 2026년 2월 1일 보도 |
출처: 2025년 12월 28일 기준 보건부 데이터, The Nation(방콕) 보도, “강화된 규제와 새 법으로 대마 매장 7,000곳 이상 폐업”, 2026년 2월 1일.
곱씹어 봐야 할 숫자는 15.5%라는 갱신율이다. 2025년 갱신 대상이었던 허가의 약 84.5%가 갱신되지 않았다. 대략 7곳 중 6곳이며, 전체 매장의 약 40%에 해당한다.
규제상 원인. 2022년 6월 9일 대마는 마약류 목록에서 제외되었다. 그 이후 제도는 의료용 사용으로만 한정되는 방향으로 이동해 왔다. 결정적인 조치는 2025년 6월 26일부터 시행된 보건부 고시: 규제 허브(대마) B.E. 2568이었다. 이 고시에 따라:
- 꽃은 인가된 의료인이 발행한 PT 33 처방전에 의해서만 조제할 수 있다;
- 처방전 1건은 30일 이하만 허용되며 1회용이다;
- 판매되는 꽃은 GACP 인증 시설에서 생산된 것이어야 한다;
- 온라인 판매와 광고는 금지된다.
The Nation은 면허를 보유했거나 등록된 전통의학 의료인을 매장에 상주시키는 것을 매장들에 가장 어려운 새 요건 중 하나로 꼽는다. 이 요건은 2025년 6월 제도와 함께 도입되었으며, 그렇기 때문에 2025년 중에 폐업을 유발할 수 있었다.
재무적 결과. The Nation은 폐업 규모를 "수천만 바트의 투자"로 추정한 전문가들의 말을 인용한다. 이는 지나치게 낮아 보인다. 같은 기사는 리모델링, 장비, 재고에 거의 100만 바트를 투자한 방콕의 한 업주를 인용한다. 매장당 수십만 바트만 잡아도 7,297곳이면 수십억 바트에 이른다. 출처가 있는 총액은 찾지 못했으므로, 총 손실은 알 수 없는 것으로 간주하라.
전문가 의견, 같은 보도에서: 토론토 중독·정신건강센터(CAMH)의 Bundit Sornpaisarn 박사(The Nation은 이름을 "Bandit Sorpaisan"으로 표기)는 태국의 정책을 명확한 규제 체계 없는 비범죄화의 사례라고 평가한다.
2. 구조조정이 투자자에게 실제로 말해주는 것
규제 리스크는 이론이 아니다. 7,297개 사업체가 단 1년 만에 이를 깨달았다. 사업체는 합법적이고 영업 중이며 수익을 내고 있더라도, 시행 유예 기간이 짧은 규칙 변경 하나로 존속 불가능해질 수 있다. 이 분야의 투자 모델 중 규칙이 다시 바뀌는 시나리오가 없는 것은 불완전하다.
진입 장벽은 크게 높아졌고, 이는 양날의 검이다. 의료인 참여는 실질적인 운영상 제약이다. 서류 한 장 제출로 끝나는 일이 아니라 채용 문제이자 고정비이며, 저자본 매장 모델을 무너뜨린다. 동시에 이는 남아 있는 11,136개 사업자가 이전 세대보다 신규 경쟁을 훨씬 덜 마주하게 된다는 뜻이기도 하다.
시장은 이제 의료 시장이며, 이는 고객과 상품을 바꾼다. 도보로 들어오는 관광객에게 판매하는 매장과 처방전에 따라 조제하는 매장은 서로 다른 사업이다. 마진, 재고, 인력, 규정 준수 부담이 다르다. 전자를 위해 설계된 모델은 후자로서 살아남지 못할 것이다.
통합이 진행 중일 수도, 아닐 수도 있다. 약 7,000만 명에 11,136개 매장은 여전히 매우 높은 밀도다. 2025년 폐업은 조정의 끝이었을까, 시작이었을까? 이용 가능한 데이터로는 답할 수 없으며, 어느 쪽이든 확신을 가지고 답하는 사람은 추측하고 있는 것이다.
3. 비용 모델: 수치가 아니라 구조
임대료, 인테리어, 허가 수수료, 급여, 재고에 대한 바트 금액은 공개하지 않는다. 현재 수치를 검증할 수 없었기 때문이다. 그럴듯해 보이는 지어낸 숫자야말로 투자 관련 글이 담을 수 있는 가장 해로운 것이다. 필자가 가진 유일한 출처 있는 데이터는 단 하나의 사례로, 방콕의 한 업주가 거의 100만 바트를 투자했다고 밝힌 것이다(The Nation, 2026년 2월 1일). 이는 일화이지 기준치가 아니다.
아래는 구조다: 모델에 무엇이 들어가야 하는지, 그리고 흔히 무엇이 빠지는지.
초기 설치 비용
| 항목 | 비고 |
|---|---|
| 점포 보증금 및 선납 임대료 | 보통 몇 개월분. 다른 어떤 변수보다 입지가 이를 좌우한다 |
| 인테리어 및 리모델링 | 허가 조건이 요구하는 모든 것 포함: 조제 공간, 보안 보관 시설, 기록 보관 공간 |
| 허가 신청 | 정부 수수료, 자문가를 쓰는 경우 전문가 수수료 추가 |
| 보안 및 출입 통제 | 보통 선택 사항이 아니라 허가 조건이다 |
| 판매시점 관리 및 기록 관리 시스템 | 처방 조제에는 환자 및 제품 기록이 필요하다. 이는 계산대가 아니라 규정 준수 시스템이다 |
| 초기 재고 | 꽃은 GACP 인증 시설에서 공급받아야 한다(4절 참조) |
| 간판 및 브랜딩 | 꽃 광고는 금지되어 있다(5절 참조) |
| 전문가 수수료 | 법무, 회계, 인허가 |
운영 비용
| 항목 | 비고 |
|---|---|
| 임대료 | |
| 의료인 급여 | 비즈니스 모델을 바꾼 항목. 영업시간 동안 허가 조건이 정확히 무엇을 요구하는지 확인하라. 영업시간이 길면 의료인이 두 명 이상 필요할 수 있다 |
| 기타 인력 | |
| 재고 구매 | |
| 검사 비용 | 취급 제품에 요구되는 경우 |
| 규정 준수 및 기록 관리 | 직원 시간, 시스템, 감사 준비 |
| 공과금, 보험, 은행 거래 | |
| 허가 갱신 | 갱신 절차 자체의 비용 포함. 2025년 데이터는 사업체들이 바로 이 지점에서 실패한다는 것을 시사한다 |
가장 자주 누락되는 항목
의료인 대체 인력. 한 명의 의료인이 모든 영업시간을 영원히 담당할 수는 없다: 휴가, 질병, 퇴사가 있다. 모델이 한 사람에게 의존한다면, 매장을 닫게 만드는 단일 장애 지점을 안고 있는 셈이다. 대체 인력 예산을 잡거나, 영업시간을 줄이는 계획을 세워라.
허가 갱신 기간 동안의 운전자본. 여기서는 2025년 데이터가 근거다. 갱신이 지연되어 일정 기간 영업할 수 없는 시나리오를 모델링하라.
재고 진부화. 대마 꽃은 유통기한이 한정되어 있으며, 처방 전용 시장에서는 재고 회전이 더 느리다.
철수 비용. 인테리어는 매몰비용이지만 임대차 의무는 계속된다. 폐업하는 매장은 더 이상 사용할 수 없는 점포의 임대료를 계속 부담해야 할 수 있다.
4. 사업을 형성하는 공급 측 요건
의료 중심 제도는 규정 준수 의무를 상류의 재배 단계로 밀어 올린다. 판매되거나 수출되는 꽃은 GACP 인증 재배 시설에서 나온 것이어야 한다. 이는 문서화된 재배, 배치 기록, 검사, 그리고 식물에서 포장까지의 추적가능성을 의미한다.
투자 논리에 대한 두 가지 시사점:
수직통합의 매력이 커진다. 기호용 모델 시절보다 더 그렇다. 규정 준수가 결정적 제약이 되면, 규정을 준수하는 공급망에 대한 통제의 가치가 높아지기 때문이다.
공급이 소매보다 나은 포지션일 수 있지만, 입증된 것은 아니다. 소매는 점포 비용, 의료인 비용, 유동인구 리스크, 허가 갱신 리스크를 안는다. 재배는 유동인구 리스크와 소매 의료인 요건을 피한다. 그래도 토지 및 시설 비용, 그리고 허가 및 GACP 갱신 리스크는 여전히 안고 있다. 비교 가능한 농장 폐업 데이터는 공개된 바 없으므로, 2025년 수치는 소매만을 설명한다. 재배가 더 안전하다는 것을 보여주지는 않는다.
5. 구체적으로 짚은 리스크
규제 변경. 기록이 명확하기 때문에 첫 번째로 꼽는다:
- 2022년 6월 9일: 대마가 마약류 목록에서 제외됨.
- 2022년 11월 11일: 꽃이 규제 허브로 지정됨(MoPH 고시 B.E. 2565).
- 2025년 6월 26일: B.E. 2568 고시로 대체되어, PT 33에 따른 처방 전용 공급 및 온라인 판매·광고 금지가 도입됨.
- 2026년 4월 26일: 대마/헴프 추출물에 관한 부령 B.E. 2569가 인허가를 강화함.
- 2026년 4월 30일: 규제 허브 허가에 관한 부령(제2호) B.E. 2569가 이를 더욱 강화함.
2025년 6월부터 2026년 4월까지 10개월 동안 공식 규칙 변경이 세 차례 있었다. 이는 "2026년 10월 기준 현황"에 열거된 2026년 조치들과 법안 초안을 계산하기 전이다. 더 있을 것이라고 가정하라.
허가 갱신. 15.5%의 갱신율. 원인이 무엇이든, 이것이 관찰된 실패 지점이다.
의료인 확보. 노동시장이 공급해 주어야만 충족되는 필수 요건이다. 공급이 부족하면 급여가 오르고 소규모 사업자는 압박을 받는다.
광고. 꽃 광고는 금지되어 있으며, 2026년 7월 기준도 함께 적용된다. 광고할 수 없는 매장은 입지, 추천, 재방문 고객에 의존한다. 이는 마케팅 예산과 임대차 계약의 가치를 모두 바꾼다.
은행 및 결제. 대마 사업체의 금융 서비스 접근성은 불확실하다. 확정하기 전에 거래 은행에 확인하라.
외국인 소유. B.E. 2569 추출물 규정은 누가 허가를 보유할 수 있는지에 대해 국적 조건을 정하고 있다. 정확한 문구는 B.E. 2569 인허가 관련 글을 참조하라. 외국인 투자자라면, 다른 무엇보다 먼저 태국 변호사에게 계획 중인 구조를 검토받아라.
시장 포화. 11,136개 매장이 남아 있다. 입지 분석이 사업계획서보다 더 중요하다.
6. 모델 구축 방법
- 태국 변호사를 통해, 귀하의 구체적인 사업 활동과 소유 구조에 대한 현재의 법적 지위를 먼저 확인하라. 이것이 무너지면 나머지는 모두 헛수고다.
- 계획 중인 영업시간에 대한 의료인 요건을 확인하고, 임대차 계약에 서명하기 전에 채용 비용을 산정하라.
- 모든 초기 설치 항목에 대해 실제 견적을 세 건씩 받아라. 3절의 표를 기사의 숫자가 아니라 공급업체의 숫자로 채워라.
- 하나가 아니라 세 가지 시나리오를 모델링하라: 기본 시나리오, 규칙이 다시 강화되는 시나리오(법안 초안이 계류 중), 그리고 갱신을 할 수 없는 시나리오.
- 손익분기 월 매출을 계산하라. 그런 다음 역산하여 그에 필요한 고객 수와 객단가를 구하고, 입지가 이를 뒷받침하는지 따져라.
- 철수를 모델링하라. 잘되지 않을 경우 무엇을 회수할 수 있는가?
ROI 수치에 대하여. 필자는 어떤 수치도 공개하지 않으며, 누군가 보여주는 수치가 있다면 회의적으로 받아들일 것이다. 규제 가정을 드러내지 않는 전망은 전망이 아니다.
7. 실제 기회가 있을 수 있는 곳
낙관이 아니라 데이터에서 도출되는 세 가지 관찰:
규정 준수 서비스. 수천 개의 사업자가 의료인 인력 공급, 기록 관리 시스템, 허가 갱신 지원, 감사 준비를 필요로 한다. 규제 전환이 그 수요를 직접 만들어냈으며, 이를 제공하는 데는 점포 허가가 필요하지 않다.
규정을 준수하는 공급. 2025년 갱신 대상 허가의 약 84.5%가 갱신되지 않았다(전체 매장의 ≈40%). 재배에 대해서는 비교 가능한 수치가 공개되지 않았으며, 의료 중심 제도는 문서화된 생산의 가치를 높인다. 4절의 리스크는 여전히 적용된다.
그로우샵 및 투입재 공급. 이른바 '곡괭이와 삽’을 파는 포지션이다. 인허가를 받은 재배와 더 넓은 원예 시장 모두에 공급하며, 대마 소매 인허가 제도의 적용을 같은 방식으로 받지 않는다. 그래도 구체적인 취급 제품군에 대해서는 이를 확인하라: 대마 재배용으로 특정해 판매되는 투입재에는 별도의 규칙이 따를 수 있다.
2025년 갱신 주기를 직접 겪은 분들께: 폐업한 매장을 실제로 멈춰 세운 것은 무엇이었나? 보도된 원인은 의료인 요건이다. 그러나 “의료인을 찾을 수 없었다”, “고용할 여력이 없었다”, “그만한 가치가 없다고 판단했다”, "점포 규정을 충족할 수 없었다"는 서로 다른 네 가지 실패이며, 지금 진입을 모델링하는 사람에게 주는 교훈도 각각 다르다. 직접 겪은 사람들은 그것이 무엇이었는지 알고 있으며, 그 정보는 어떤 공개 데이터셋에도 없다.
관련 글: 두 건의 B.E. 2569 부령, 대마 통제법 초안 추적 글, 매장 평가 기준, GACP 농장.
이 글은 일반적인 비즈니스 및 시장 정보이며, 투자·재무·법률·세무 자문이 아니다. 규제 상황은 거듭 바뀌어 왔고 게시 이후 다시 바뀌었을 수 있으므로, 자본을 투입하기 전에 자격을 갖춘 태국 변호사를 통해 현재 상황을 확인하라. 폐업 수치는 The Nation이 2026년 2월 1일 보도한 보건부 데이터다. 필자는 검증할 수 없었던 비용 또는 ROI 추정치를 의도적으로 공개하지 않았다.