2025 年間，泰國有超過七千家大麻店關門。這並非市場修正，而是一次法規重新分類，衝擊了一個建立在另一套規則之上的產業。如果您正考慮把資金投入這個領域，就必須了解發生了什麼、為何發生，以及在經營模式改變之後，一家店的成本結構如今是什麼樣貌。本文列出經查證的數字、必須以當地報價填入的成本項目，以及關店數據所具體揭示的風險。
截至 2026 年 10 月的現況
以下關店數據截至 2025 年底。此後發生了三件與投資人直接相關的事：
- **2026 年 6 月：**取締空白（預先簽名）的 PT 33 處方。請參閱PT 33 執法相關文章。
- **2026 年 7 月：**新的廣告標準。請參閱廣告標準相關文章。
- **2026 年 9 月 22 日：內閣通過《大麻管制法》**並送交眾議院。**目前仍是草案，尚非法律。**據媒體報導，該法將明文禁止向未滿 20 歲者銷售。請參閱《大麻管制法》草案追蹤。
2026 年的許可法規並未變更 PT 33 處方規則。
1. 經查證的數字
以下是我能查證的數據，也是任何分析的起點：
| 數據 | 數值 | 截至 |
|---|---|---|
| 全國大麻店數量 | 18,433 | 2025 年 12 月 28 日 |
| 2025 年間執照到期的店家 | 8,636 | 2025 年 12 月 28 日 |
| 其中已續照 | 1,339（15.5%） | 2025 年 12 月 28 日 |
| 其中已關店 | 7,297 | 2025 年 12 月 28 日 |
| 仍在營業的店家 | 11,136 | 2026 年 2 月 1 日報導 |
資料來源：衛生部截至 2025 年 12 月 28 日的數據，由 The Nation（曼谷）報導，〈超過 7,000 家大麻店因法規趨嚴與新法而關閉〉，2026 年 2 月 1 日。
**15.5% 的續照率是最值得細想的數字。**2025 年到期待續的執照中，約 84.5% 未獲續期。大約是七家中有六家，約佔全部店家的 40%。
法規上的原因。2022 年 6 月 9 日，大麻被移出麻醉品清單。此後，法規框架逐步轉向僅限醫療用途。關鍵一步是《衛生部關於管控草藥（大麻）之公告 B.E. 2568》，自 2025 年 6 月 26 日起生效。依該公告：
- 大麻花僅能憑授權執業者開立的 PT 33 處方調配；
- 每張處方涵蓋不超過 30 天，且僅限使用一次；
- 售出的大麻花必須來自經 GACP 認證的場所；
- 禁止網路銷售與廣告。
The Nation 指出，店內須有持照或已登記的傳統醫學執業者駐點，是店家面臨最困難的新規定之一。這項規定隨 2025 年 6 月的框架一併實施，因此才可能在 2025 年間導致店家關門。
**財務上的後果。**The Nation 引述專家估計，這些關店涉及「數千萬泰銖的投資」。這個數字看來嚴重低估。同一篇報導引述一位曼谷店主，他在裝修、設備與庫存上投入了將近 100 萬泰銖。即使每家店只有數十萬泰銖，乘以 7,297 家店，總額也會達到數十億。我找不到有出處的總額，因此請將總損失視為未知。
專家評論，出自同一篇報導：多倫多成癮與心理健康中心（CAMH）的 Dr Bundit Sornpaisarn（The Nation 將其名字拼為「Bandit Sorpaisan」）認為，泰國的政策是在缺乏明確法規框架下推行除罪化的一個例子。
2. 這場洗牌真正告訴投資人什麼
**法規風險並非紙上談兵。**7,297 家企業在短短一年內就親身體會到這一點。一家企業可以合法、正常營運且有獲利，卻仍可能因一項實施緩衝期很短的規則變更而變得無以為繼。任何針對這個產業的投資模型，若沒有規則再次變動的情境，就是不完整的。
**進入門檻大幅提高，而這是雙面刃。**執業者的參與是實際的營運限制。它是招聘難題，也是固定成本，而不是填一張表格就能了事，它也終結了低資本開店的模式。但這同時意味著，剩下的 11,136 家業者所面臨的新競爭，遠少於前一批業者。
**市場如今是醫療市場，這改變了顧客與產品。**賣給上門觀光客的店，與憑處方調配的店，是兩種不同的生意。兩者在利潤率、庫存、人力配置與合規負擔上都不一樣。為前者打造的模式，無法以後者的身分存活。
**整併可能正在發生，也可能沒有。**約 7,000 萬人口對應 11,136 家店，密度仍然非常高。2025 年的關店潮是修正的結束還是開始？以現有數據我無法回答，而任何對此充滿把握地給出答案的人，不論答案是哪一邊，都是在猜測。
3. 成本模型：結構，而非數字
我不公布租金、裝修、執照費、薪資或庫存的泰銖數字，因為我無法查證目前的數據。看似可信的捏造數字，是一篇投資文章所能包含的最有害內容。我手上唯一有出處的數據點只是單一案例：一位曼谷店主表示投入了將近 100 萬泰銖（The Nation，2026 年 2 月 1 日）。那是個案，而非基準。
以下是結構：模型中應包含哪些項目，以及哪些項目常被遺漏。
開辦成本
| 項目 | 備註 |
|---|---|
| 店面押金與預付租金 | 通常為數個月。地點對此項的影響大於任何其他變數 |
| 裝修與翻新 | 包括許可條件所要求的一切：調配區、安全儲存空間、記錄保存空間 |
| 執照申請 | 政府規費，若委託顧問則另加專業服務費 |
| 保全與門禁管制 | 通常是許可條件，而非選項 |
| 銷售點與記錄保存系統 | 處方調配需要病患與產品記錄。這是合規系統，而不是收銀機 |
| 初期庫存 | 大麻花必須來自經 GACP 認證的場所（見第 4 節） |
| 招牌與品牌形象 | 大麻花廣告遭禁止（見第 5 節） |
| 專業服務費 | 法律、會計、許可申請 |
營運成本
| 項目 | 備註 |
|---|---|
| 租金 | |
| 執業者薪資 | **改變經營模式的那一項。**務必確認您的許可條件在營業時間內的確切要求。營業時間較長可能意味著需要不只一位執業者 |
| 其他員工 | |
| 進貨 | |
| 檢測費用 | 視您所販售產品的要求而定 |
| 合規與記錄保存 | 員工時間、系統、稽核準備 |
| 水電、保險、銀行費用 | |
| 續照 | 包括續照程序本身的成本。2025 年的數據顯示，企業正是在這個環節失敗 |
最常被遺漏的項目
**執業者的代班安排。**單一執業者不可能永遠涵蓋所有營業時間：會有休假、生病與離職。如果您的模型仰賴一個人，您就有了一個會讓整家店關門的單點故障。請為代班編列預算，或規劃較短的營業時間。
**續照期間的營運資金。**2025 年的數據就是理由。請建立一個續照延遲、有一段時間無法營業的情境。
**庫存過期。**大麻花的保質期有限，而僅限處方的市場出貨速度更慢。
**退場成本。**裝修是沉沒成本，但租約義務仍持續存在。關門的店家可能仍須為已無法使用的店面繳付租金。
4. 形塑這門生意的供應端要求
醫療框架會把合規義務往上游推向種植端。售出或出口的大麻花必須來自經 GACP 認證的種植場所。這意味著需要有文件記錄的種植、批次記錄、檢測，以及從植株到包裝的可追溯性。
對投資評估的兩項影響：
垂直整合變得比在娛樂用途模式下更具吸引力，因為當合規成為關鍵限制時，掌控一條合規供應鏈的價值就更高。
**供應端可能比零售更有利，但這尚未獲得證實。**零售要承擔店面成本、執業者成本、客流風險與續照風險。種植則免除客流風險與零售端的執業者要求，但仍要承擔土地與設施成本，以及執照與 GACP 續證的風險。目前尚無可比較的農場關閉數據公布，因此 2025 年的數字只反映零售端，並不能證明種植更安全。
5. 具體點名的風險
**法規變動。**列為第一，因為過往紀錄很清楚：
- 2022 年 6 月 9 日：大麻被移出麻醉品清單。
- 2022 年 11 月 11 日：大麻花被列為管控草藥（衛生部公告 B.E. 2565）。
- 2025 年 6 月 26 日：由 B.E. 2568 公告取代，改為僅能憑 PT 33 處方供應，且禁止網路銷售與廣告。
- 2026 年 4 月 26 日：《大麻／工業大麻萃取物部令 B.E. 2569》收緊許可制度。
- 2026 年 4 月 30 日：《管控草藥執照部令（第 2 號）B.E. 2569》進一步收緊。
從 2025 年 6 月到 2026 年 4 月的十個月內，就有三次正式規則變更，這還不包括「截至 2026 年 10 月的現況」中列出的 2026 年措施與該法草案。請假設還會有更多。
**續照。**續照率 15.5%。不論原因為何，這就是觀察到的失敗點。
**執業者的供應。**這是一項硬性要求，而其供應取決於勞動市場。若供應短缺，薪資就會上漲，小型業者將受到擠壓。
**廣告。**大麻花廣告遭禁止，2026 年 7 月的標準也同樣適用。無法打廣告的店只能仰賴地點、轉介與回頭客。這會同時改變行銷預算與租約的價值。
**銀行與金流。**大麻企業能否取得金融服務並不確定。投入資金前請先向您的銀行確認。
**外國人持股。**B.E. 2569 萃取物部令對誰可持有執照設有國籍條件。確切條文請參閱B.E. 2569 許可制度相關文章。如果您是外國投資人，在做任何其他事之前，請先讓泰國律師檢查您預定的架構。
**市場飽和。**仍有 11,136 家店。地點分析比商業計畫更重要。
6. 如何建立模型
- 首先與泰國律師確認目前的法律狀況，針對您的具體業務與持股架構。如果這一步不通，其他一切都是白費工夫。
- 確認您預定營業時間內的執業者要求，並在簽租約之前估算招聘成本。
- **每一項開辦成本都取得三份實際報價。**用供應商提供的數字填寫第 3 節的表格，而不是用文章裡的數字。
- 建立三種情境，而非一種：基本情境、規則再度收緊的情境（該法草案仍待審議），以及無法續照的情境。
- **計算損益兩平所需的月營收。**接著反推所需的顧客人數與客單價，並評估該地點能否支撐。
- **為退場建模。**如果這門生意行不通，您能收回多少？
**關於投資報酬率數字。**我不公布任何數字，對於任何別人給您看的數字，我也會抱持懷疑。沒有列出法規假設的預測，就不算是預測。
7. 機會可能真正所在之處
以下三項觀察出自數據，而非出自樂觀：
**合規服務。**數以千計的業者需要執業者人力派遣、記錄保存系統、續照支援與稽核準備。這股需求是法規轉變直接創造的，而提供這些服務並不需要店面執照。
**合規供應。**2025 年到期待續的執照中，約 84.5% 未獲續期（≈全部店家的 40%）。種植端尚無可比較的數據公布，而醫療框架提高了有文件記錄之生產的價值。第 4 節所述的風險依然適用。
**種植用品店與資材供應。**這就是「賣鏟子」的位置。它同時服務持照種植與更廣泛的園藝市場，而且不像大麻零售那樣受同一套許可制度規範。不過，仍請針對您的具體產品線加以查證：專為大麻種植而販售的資材可能有其自身的規定。
請經歷過 2025 年續照週期的各位分享：那些關門的店，到底是被什麼擋下來的？報導所指的原因是執業者要求。但「找不到執業者」、「請不起執業者」、「認為不值得」與「無法符合店面規定」是四種不同的失敗，對於現在要為進場建模的人來說，代表四種不同的教訓。親身經歷過的人知道是哪一種，而這不在任何已公布的資料集中。
延伸閱讀：兩項 B.E. 2569 部令、《大麻管制法》草案追蹤、店家評估標準、GACP 農場。
本文為一般商業與市場資訊，並非投資、財務、法律或稅務建議。法規狀況已多次變動，自發布以來可能又有變化，因此在投入資金前，請向合格的泰國律師查證目前狀況。關店數據為 The Nation 於 2026 年 2 月 1 日所報導的衛生部數據。對於我無法查證的成本或投資報酬率估算，我刻意不予公布。